一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于 3863.89 點，漲 24.14 點，漲為 0.63%；深成指收于12813.21 點，漲 124.27 點，漲幅為 0.98%；滬深 300 收于 4538.22 點，漲 23.99 點，漲幅為 0.53%；創(chuàng)業(yè)板收于 2993.45 點，漲 58.09 點，漲幅為 1.98%。兩市成交 17376.05 億元，較前一日成交額減少 10.35%。小盤股強于大盤股。中證 100 上漲 0.45%，中證 500 上漲 0.76%。
31 個申萬一級行業(yè)中有 26 個行業(yè)上漲。其中，通訊、煤炭、電力設備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 3.21%、3.04%、1.54%，美容護理、農(nóng)林漁牧、有色金屬表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.38%、-0.88%、-1.34%。滬市有 1558 只個數(shù)上漲，占比 69.74%，深市有2292 只個數(shù)上漲，占比 78.68%。非 ST 個股中，86 只個股漲停，3 只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0 只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌 0.06 個百分點。
昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲 1.12%，標普 500 上漲 1.07%，納斯達克指數(shù)上漲1.37%；道瓊斯歐洲 50 上漲 1.07%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲 2.42%，日經(jīng) 225 指數(shù)上漲 3.37%，印度孟買 Sensex30 指數(shù)上漲 1.77%。
▼申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/10/21
二、指數(shù)漲跌
市場主要股指漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/10/21
三、新聞
1. 歐洲腫瘤內科學會（ESMO）中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)披露多項臨床數(shù)據(jù)，關注高質量創(chuàng)新藥資產(chǎn)
歐洲腫瘤內科學會（ESMO）于 2025 年 10 月 17-21 日舉辦，作為全球腫瘤學領域最具影響力的學術盛會之一，ESMO 年會每年公布的多項重要研究成果都指引著全球腫瘤治療的方向和趨勢。ESMO 2025 大會上，中國學者研究成果的數(shù)量與質量實現(xiàn)雙突破：由中國學者主導的入選“突破性摘要”（LBA,Late-BreakingAbstracts）研究高達 23 項，更有 3 項重磅成果進入最高學術等級的“主席論壇”進行口頭報告，這一數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)造了中國學者在 ESMO LBA 領域的歷史新高，更意味著中國創(chuàng)新藥從“跟隨”到“引領”的跨越。
第一個主席口頭報告為 HARMONi-6，一項 AK112(PD1/VEGF 雙抗)聯(lián)合化療對比替雷利珠單抗(PD1 單抗)聯(lián)合化療用于鱗狀 NSCLC 一線治療的Ⅲ期研究。結果顯示 mPFS 11.1 vs 6.9 月(HR=0.60，95% CI 0.46–0.78,p<0.0001)，OS 尚未成熟，ORR 75.9% vs 66.5%。
第二個主席口頭報告為 OptiTROP-Lung04，OptiTROP-Lung04 是一項 SKB264(sac-TMT)對比含鉑雙藥化療用于 EGFR TKI 進展的 EGFR 突變 NSCLC 患者的Ⅲ期研究，mPFS 8.3 vs 4.3 月(HR=0.49，95% CI 0.39-0.62,P ＜ 0.0001) 。 mOS SKB264 組 尚 未 達 到 (21.5 月 -NE) ， 含 鉑 雙 藥 化 療 組 的 mOS 為 17.4 個 月(HR=0.6,95%CI 0.44-0.82,P=0.0006)。ORR 為 60.6% vs 43.1%。PFS 和 OS 均做出了統(tǒng)計學差異，并于 10月 20 日在頂刊新英格蘭 NEJM 全文發(fā)表；目前 SKB264 已在國內上市，共獲批非小細胞肺癌二線及三線，三陰乳腺癌后線治療三項適應癥。
第三項主席口頭報告為 RC48-C016，RC48-C016 研究是一項隨機對照、多中心 III 期臨床研究，在既往未接受過系統(tǒng)治療且存在 HER2 表達（HER2 IHC 1+/2+/3+）的局部晚期或轉移性尿路上皮癌（la/mUC）患者中，對比維迪西妥單抗聯(lián)合特瑞普利單抗和吉西他濱聯(lián)合順鉑/卡鉑的療效和安全性。維迪西妥單抗聯(lián)合治療組的中位 PFS 達到 13.1 個月，顯著優(yōu)于化療組的 6.5 個月，腫瘤無進展生存中位時間與化療相比翻倍，疾病進展或死亡風險降低 64%（風險比 HR=0.36，95% CI: 0.28–0.46，P<0.0001）。維迪西妥單抗聯(lián)合治療組的中位 OS 為 31.5 個月，對比含鉑化療組的 16.9 個月，不僅將延緩疾病進展轉化為長期生存獲益，且獲得了超越化療近乎一倍的總生存時間，患者死亡風險降低 46%（HR=0.54，95% CI: 0.41–0.73，P<0.0001）。自 8 月調整以來，創(chuàng)新藥板塊走勢分化，部分個股下跌超 50%；創(chuàng)新藥板塊的整體估值提升機會預計基本結束，未來可能繼續(xù)板塊分化行情。真正有臨床意義的優(yōu)質創(chuàng)新藥資產(chǎn)可能走出獨立行情，關注三期臨床數(shù)據(jù)優(yōu)秀，市場空間大，上市確定性高的創(chuàng)新藥標的，關注的催化劑包括三期階段數(shù)據(jù)讀出，產(chǎn)品獲批上市和醫(yī)保談判。
2. 國家統(tǒng)計局公布前三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，前三季度國內生產(chǎn)總值同比增長 5.2%。
國家統(tǒng)計局公布 2025 年前三季度經(jīng)濟“成績單”。數(shù)據(jù)顯示，初步核算，前三季度國內生產(chǎn)總值 1015036 億
元，按不變價格計算，同比增長 5.2%。分季度看，一季度國內生產(chǎn)總值同比增長 5.4%，二季度增長 5.2%，三季度
增長 4.8%。從環(huán)比看，三季度國內生產(chǎn)總值增長 1.1%。
1、投資方面。2025 年 1—9 月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）371535 億元，同比下降 0.5%（按可比口
徑計算）。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比下降 3.1%。從環(huán)比看，9 月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）下降 0.07%。1-
9 月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資 67706 億元，同比下降 13.9%（按可比口徑計算）；其中，住宅投資 52046 億元，下
降 12.9%。
2、消費方面。9 月份，社會消費品零售總額 41971 億元，同比增長 3.0%。其中，除汽車以外的消費品零售額37260 億元，增長 3.2%。1—9 月份，社會消費品零售總額 365877 億元，增長 4.5%。
3、工業(yè)方面。9 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長 6.5%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。從環(huán)比看，9 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長 0.64%。1—9 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 6.2%。
資料來源：wind，好買基金研究中心
