今年是全球股市的收獲之年，美國(guó)、日本、德國(guó)等多國(guó)股市連創(chuàng)新高。展望未來(lái)，AI技術(shù)革新引領(lǐng)的資本開(kāi)支周期與全球央行的貨幣寬松周期共振，全球股市的大行情或繼續(xù)推進(jìn)。但另一方面，不同國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、政策導(dǎo)向、市場(chǎng)成熟度不同，股市表現(xiàn)可能會(huì)有分化。
想更好的把握全球股市的機(jī)會(huì)，需要我們采取合理的手段，運(yùn)用合適的工具。為了幫助大家更深入的了解全球股市，更高效的做好全球配置，我們準(zhǔn)備了全球股市解讀系列文章。
本文是系列文章的最后一篇，我們將從實(shí)際投資的角度，講一講如何才能合理有效的管控風(fēng)險(xiǎn)，以更健康均衡的姿態(tài)，參與全球股市的大行情。
配置股票資產(chǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)是重要課題
一直以來(lái)，股票資產(chǎn)較高的波動(dòng)影響了許多投資者的實(shí)際收益。
股票價(jià)格既受公司基本面影響，也受投資者的情緒和預(yù)期影響，兩者都面臨諸多不確定性，波動(dòng)是股市常態(tài)，如何更好的分散風(fēng)險(xiǎn)，也成了股票投資的重要課題。
投資者配置股票時(shí)往往會(huì)有意識(shí)的分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)、分散行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，但卻容易忽視分散國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)的重要性。因?yàn)槿蚺渲眯枰顿Y者接觸更為陌生的市場(chǎng)，處理更為復(fù)雜的問(wèn)題。
然而，歷史經(jīng)驗(yàn)一再表明，全球配置有時(shí)決定著投資成敗。
以美股的歷史行情為例，美股給人的感覺(jué)是牛長(zhǎng)熊短，起碼近40年來(lái)一直如此。1985至2024的40個(gè)年份里，標(biāo)普500指數(shù)僅有9個(gè)年份是收跌的。
但再往前看，情況則不大一樣了。1968到1979這12年時(shí)間里，標(biāo)普500僅漲了11.89%，年化回報(bào)0.94%，甚至未跑贏貨幣基金。
這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的困難期，戰(zhàn)爭(zhēng)、滯脹等等因素使得股市十余年里收益低迷。然而，這段時(shí)期美國(guó)也有很成功的基金經(jīng)理，許多人憑借深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，布局海外，斬獲頗豐。1968到1979恰是日本經(jīng)濟(jì)的騰飛期，日經(jīng)225指數(shù)12年間上漲411.85%，年化回報(bào)14.18%。全球配置幫助許多美國(guó)投資者度過(guò)了本土股市的艱難期。
而1990年開(kāi)始，情況則完全反了過(guò)來(lái)。1990至2024的30余年時(shí)間里，日經(jīng)225指數(shù)原地踏步。而同期標(biāo)普500指數(shù)則上漲1229.53%，年化回報(bào)7.85%。全球配置這一次又救了日本投資者。
長(zhǎng)期來(lái)看，在一個(gè)持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體中，股市的大趨勢(shì)是向上的。但是，一些時(shí)期，經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，或是接二連三的多種擾動(dòng)，可能會(huì)使各國(guó)股市走出截然不同的路徑。
全球配置的意義正在于此，當(dāng)不同國(guó)家的股市出現(xiàn)較大分化時(shí)，全球配置將是投資的勝負(fù)手。
近年來(lái)，全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)、政策周期分化加劇，各國(guó)股市的相關(guān)性也在降低。
以美股和A股為例，2020年以來(lái)，A股與美股的相關(guān)性正不斷下降。2007年至2020年，滬深300指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)的相關(guān)性是0.6。而2020年到2024年，兩者的相關(guān)性降到了0.2。
投資環(huán)境的這種巨大變化值得我們高度關(guān)注，配置股票資產(chǎn)時(shí)，全球多國(guó)別的分散配置已越來(lái)越關(guān)鍵。
那么，接下來(lái)的問(wèn)題是，如何更高效更合理的做好全球配置呢？
配置全球股市，F(xiàn)OF或發(fā)揮重要作用
國(guó)內(nèi)投資者在布局全球股市時(shí)，往往被兩個(gè)難題困擾：
1、不知道買(mǎi)什么。大量的產(chǎn)品，主動(dòng)型、被動(dòng)型、場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外、價(jià)值風(fēng)格、成長(zhǎng)風(fēng)格等等，選擇起來(lái)沒(méi)什么頭緒，也不敢輕易下手。
2、不知道什么時(shí)候買(mǎi)。尤其是各國(guó)股市連創(chuàng)新高時(shí)，投資者往往害怕追漲買(mǎi)在高點(diǎn)。如何衡量市場(chǎng)泡沫，何時(shí)進(jìn)何時(shí)退，哪些波動(dòng)是噪音，哪些波動(dòng)是反轉(zhuǎn)很難判斷。
全球配置無(wú)疑對(duì)每位投資者提出了更高的要求，投資者可以親力親為，尋找并了解基金產(chǎn)品，把握買(mǎi)入和賣(mài)出的節(jié)奏。
與此同時(shí)，在配置全球股市時(shí)，F(xiàn)OF產(chǎn)品或能有效的幫投資者完成一系列高難度動(dòng)作。
FOF產(chǎn)品的初衷就是幫投資者解決買(mǎi)什么、何時(shí)買(mǎi)的問(wèn)題。在全球配置這件事情上，F(xiàn)OF的作用或更為明顯。
具體而言，分散布局全球股市的FOF產(chǎn)品，合格的FOF管理人可以在把握多國(guó)股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，再通過(guò)基金篩選和時(shí)機(jī)把握，為投資者增厚收益。
由上圖可見(jiàn)，全球配置型的股票FOF，在分散國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)，獲取系統(tǒng)性收益的基礎(chǔ)上，F(xiàn)OF團(tuán)隊(duì)會(huì)從多個(gè)方面增厚收益。
比如FOF投研團(tuán)隊(duì)通過(guò)深入調(diào)研與長(zhǎng)期跟蹤，力求選出在全球股市投資上有長(zhǎng)期超額的管理人。
比如FOF投研團(tuán)隊(duì)在國(guó)別、風(fēng)格、行業(yè)層面進(jìn)行廣泛覆蓋與跟蹤，挖掘最具性?xún)r(jià)比的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，增厚收益。
所以，如果投資者認(rèn)可全球股市的機(jī)會(huì)與全球配置的意義，但在實(shí)際投資時(shí)困惑于不知道買(mǎi)什么，不知道什么時(shí)候買(mǎi)，此時(shí)FOF或是一個(gè)能有效解決問(wèn)題的投資工具。
總結(jié)以上，今年我們?cè)俅斡瓉?lái)了全球股市的好年份，但未來(lái)是難以預(yù)知的，后續(xù)行情如何演繹，各國(guó)股市會(huì)否出現(xiàn)分化，仍然存在諸多變數(shù)，而全球配置的意義正在于讓我們能從容應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的各種情形。
同時(shí)，全球配置對(duì)投資者提出了更多的專(zhuān)業(yè)要求，而FOF產(chǎn)品的意義正在于將投資的難度降維。
用合適的工具，做合理的配置，我們或能更好的完成股票投資，把握全球機(jī)會(huì)。
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風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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